विषय

• हाउसिंग बूम बॉस्ट होज़िंग
• भालू के स्तनों का संग्रह
• जे.पी. मॉर्गन चेस एक सौदा
• वसूली की चोट
• सूत्रों का कहना है

इस दिन 2019 में, 85 वर्षीय निवेश बैंक, बीयर स्टर्न्स, जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी को $ 2 प्रति शेयर के कम कीमत पर अपनी बिक्री से दिवालियापन से बचता है।

2019 की शुरुआत में 20 बिलियन डॉलर के शेयर बाजार पूंजीकरण के साथ, भालू स्टर्न्स की सवारी अधिक लग रही थी। लेकिन हेज-फंड व्यवसाय में इसकी बढ़ती भागीदारी, विशेष रूप से जोखिम भरे बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के साथ, इसके लिए उप-रेमी संकट के जल्द से जल्द हताहत होने का मार्ग प्रशस्त हुआ जिससे ग्रेट मंदी का सामना करना पड़ा।

हाउसिंग बूम बॉस्ट होज़िंग

2019 के मध्य की शुरुआत में, जैसा कि संयुक्त राज्य में घर की कीमतें बढ़ीं, उधारदाताओं ने उधारकर्ताओं को बंधक देना शुरू कर दिया, जिनके खराब ऋण ने उन्हें बंधक प्राप्त करने से रोक दिया होगा।

हाउसिंग मार्केट में उछाल के साथ, भालू स्टर्न्स और अन्य निवेश बैंक इन सबप्राइम बंधक के आधार पर जटिल प्रतिभूतियों को बेचने में भारी हो गए, इस बात के लिए कि वे कितने जोखिम वाले थे।

2019 के मध्य में चरम पर पहुंचने के बाद, आवास की कीमतों में तेजी से गिरावट शुरू हुई और इनमें से कई सबप्राइम उधारकर्ताओं ने अपने बंधक पर चूक करना शुरू कर दिया। बंधक प्रवर्तकों ने पहले संकट के प्रभावों को महसूस करना शुरू कर दिया: अप्रैल शताब्दी में अप्रैल 11 में अध्याय 11 दिवालियापन की घोषणा करते हुए नई सदी के वित्तीय, जो सबप्राइम बंधक में विशेष था।

जून में, भालू स्टर्न्स को उच्च-ग्रेड स्ट्रक्चर्ड-क्रेडिट स्ट्रेटेजीज फंड को बाहर करने के लिए $ 3.2 बिलियन का भुगतान करने के लिए मजबूर किया गया था, जो संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) जैसे जोखिम भरे निवेशों में विशिष्ट था।

अगले महीने, फर्म ने खुलासा किया कि हाई-ग्रेड फंड और एक अन्य संबंधित हेज फंड ने सबप्राइम बंधक बाजार में गिरावट के कारण अपने सभी मूल्य खो दिए हैं।

भालू के स्तनों का संग्रह

2019 की चौथी तिमाही के लिए, भालू ने कुछ 80 वर्षों में पहली बार नुकसान दर्ज किया, और सीईओ जेम्स केने को पद छोड़ने के लिए मजबूर किया गया; जनवरी 2019 में एलन शवार्ट्ज ने उनकी जगह ली।

बमुश्किल दो महीने बाद, भालू स्टर्न्स का पतन कुछ दिनों के दौरान तेजी से हुआ। यह मंगलवार, 11 मार्च को शुरू हुआ, जब फेडरल रिजर्व ने संघर्षरत वित्तीय संस्थानों की मदद के लिए $ 50 बिलियन की उधार सुविधा की घोषणा की। उसी दिन, रेटिंग एजेंसी मूडी ने भालू की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में से कई को बी और सी स्तर (या "जंक बॉन्ड") पर डाउनग्रेड कर दिया।

एक नियमित बैंक के विपरीत, जो जमाकर्ताओं से नकदी का उपयोग अपने कार्यों के लिए कर सकता है, भालू स्टर्न्स जैसे निवेश बैंक अक्सर अल्पकालिक (यहां तक ​​कि रातोंरात) फंडिंग सौदों को पुनर्खरीद समझौतों, या "रेपो" के रूप में जाना जाता है।

इस प्रकार के सौदे में, भालू ने नकदी के बदले में प्रतिभूतियों के बंडलों को एक अन्य फर्म या एक निवेशक (जैसे हेज फंड) को देने की पेशकश की, जिसका उपयोग वह थोड़े समय के लिए अपने परिचालन को वित्त करने के लिए करेगा।

वॉल स्ट्रीट के सभी निवेश बैंकों के पुनर्खरीद पर भरोसा करने से कुछ हद तक फायदा हुआ कि किसी भी फर्म की प्रतिष्ठा में विश्वास की हानि होने से निवेशकों को किसी भी समय महत्वपूर्ण फंडिंग मिल सकती है, जिससे कंपनी का भविष्य तत्काल संकट में पड़ सकता है।

एक साथ लिया गया, मूडीज डाउनग्रेड और फेड की घोषणा (जिसे भालू की विफलता की प्रत्याशा के रूप में देखा गया था) ने फर्म के निवेशकों के विश्वास को नष्ट कर दिया, जिससे उन्हें अपने निवेश को बाहर निकालने और किसी भी अधिक रेपो समझौतों में प्रवेश करने से इनकार कर दिया गया।

गुरुवार की शाम, 13 मार्च को, भालू के हाथ में $ 3 बिलियन से कम था, अगले दिन व्यवसाय के लिए अपने दरवाजे खोलने के लिए पर्याप्त नहीं था।

जे.पी. मॉर्गन चेस एक सौदा

श्वार्ट्ज ने जेपी मॉर्गन चेज़ को फोन किया, जिसने आपातकालीन ऋण के लिए पूछने के लिए फर्म के नकदी का प्रबंधन किया, और फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, टिमोथी गेथनर को बताया कि यदि ऋण नहीं हुआ तो उनकी फर्म दिवालिया हो जाएगी।

फेड ने भालू को बचाए रखने के लिए एक अनिर्दिष्ट राशि के जे.पी. मॉर्गन के माध्यम से एक आपातकालीन ऋण प्रदान करने पर सहमति व्यक्त की। लेकिन शुक्रवार, 14 मार्च को न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज खुलने के तुरंत बाद, भालू के शेयर की कीमत घटने लगी।

शनिवार तक, जे.पी. मॉर्गन चेज़ ने निष्कर्ष निकाला कि भालू स्टर्न्स की कीमत केवल $ 236 मिलियन थी। एक ऐसे समाधान की तलाश करना जो भालू की विफलता को अन्य ओवर-लीवरेज्ड बैंकों (जैसे मेरिल लिंच, लेहमैन ब्रदर्स और सिटीग्रुप) में फैलने से रोक सके, फेडरल रिजर्व ने 30 वर्षों में अपनी पहली आपातकालीन सप्ताहांत बैठक बुलाई।

रविवार की शाम, 16 मार्च को, भालू के निदेशक मंडल ने जेपी मॉर्गन चेज़ को शुक्रवार को भालू के स्टॉक मूल्य से $ 93 प्रति शेयर की छूट के लिए $ 2 प्रति शेयर बेचने की सहमति दी। (बाद की वार्ताओं ने अंतिम मूल्य 10 डॉलर प्रति शेयर तक बढ़ा दिया।) फेड जे.पी. मॉर्गन ने खरीद करने के लिए $ 30 बिलियन का पीछा किया।

वसूली की चोट

1923 में स्थापित देश के पांचवें सबसे बड़े निवेश बैंक की अप्रत्याशित गिरावट ने वित्तीय दुनिया को झकझोर दिया और वैश्विक बाजारों को लड़खड़ाते हुए भेजा।

जैसा कि यह निकला, भालू स्टर्न्स केवल वित्तीय घाटे की एक स्ट्रिंग में पहली बार होंगे, जो आय में कमी और बाजार में कम आत्मविश्वास के संयोजन से कम हो गए।

सितंबर 2019 में, बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प ने संघर्षरत मेरिल लिंच को जल्दी से खरीद लिया, जबकि आदरणीय लेहमैन ब्रदर्स दिवालियापन में ढह गए, एक आश्चर्यजनक विफलता जो एक अंतर्राष्ट्रीय बैंकिंग संकट को लात मार देगी और महान मंदी के बाद देश को सबसे बड़ी आर्थिक मंदी में ले जाएगी।

सूत्रों का कहना है

केट केली, स्ट्रीट फाइटर्स: द लास्ट 72 ऑवर्स ऑफ बीयर्स स्टर्न्स, टफेस्ट फर्म ऑन वॉल स्ट्रीट (न्यूयॉर्क: पोर्टफोलियो, 2019)।
विलियम डी। कोहन, हाउस ऑफ़ कार्ड्स: ए टेल ऑफ़ हबिस एंड व्रीटेड एक्स्सेस ऑन वॉल स्ट्रीट (न्यूयॉर्क: डबलडे, 2019)।
भालू स्टर्न्स की गिरावट की एक समयरेखा, द मोटली फ़ूल, 15 मार्च, 2019
"सबप्राइम ने भालू स्टर्न्स को कैसे मारा," सीएनएन, 17 मार्च, 2019।
समयरेखा: भालू स्टर्न्स, रायटर के निधन में एक दर्जन प्रमुख तिथियां, 17 मार्च 2019।